投资要点

(资料图片仅供参考)

周专题：比亚迪方程豹发布会解读。8月16日，比亚迪发布了“方程豹”品牌，是全球首个新能源专业个性化品牌。方程豹搭载了DMO 超级混动越野平台，这既是一个专业的越野平台，也是一个专业跑车平台。借助电动化的红利，方程豹的口号是“让汽车成为每个人独一无二的“个性化专属品，以电之力开启新能源汽车[更大的变革]”

周动态：

小鹏汽车公布二季报。2023 年8 月18 日，小鹏汽车发布了第二季度季报并举办了二季度业绩会。二季度公司营收50.6 亿元，同比下滑31.9%；净利润-28 亿，22 年同期为亏损27 亿。单季度毛利率-3.9%，22 年同期为10.88%。截至6 月30 号，公司现金储备规模近340 亿元。发布会上，公司对三季度汽车预期交付量为3.9-4.1 万台，收入85-90 亿元。四季度冲击月交付2 万台的目标，G6 在第四季度预计销量过万。

德赛西威公布二季报。上半年营收87 亿，同比增长36%；归母净利润6.07 亿，同比增长16.47%。其中，二季度营收47 亿，同比增长45%；归母净利润2.77 亿，同比增长36%。2023H1，座舱、智能驾驶和网联服务收入分别为62.5 亿/18.4 亿/6.35 亿，同比分别增长18.6%/86.4%/325.3%。上半年综合毛利率20.65%，同比下降3.3 个百分点。

分板块看座舱和智能驾驶业务毛利率均有不同程度下降，其中上半年座舱毛利率19.62%，同比下降1.9 个百分点，智能驾驶业务毛利率17%，同比下降6 个百分点。

智能驾驶业务毛利率下降是公司利润率下降的主要原因。

周涨跌：2023.08.14-08.18 汽车板块跑输上证综指。上证综指-1.8%，创业板指-3.1％，汽车板块指数-3.4％，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-7.2％／-3.7％／-1.4％／-0.6％。汽车和商用车板块周度成交额环比有所下降。

投资建议：“高阶智能驾驶+自主高端化+特斯拉三重新周期”三条路线参与汽车机会。

展望汽车下半年，高阶智能化的进展速度，自主高端化的盈利弹性，特斯拉新周期的变化预计将超预期。1）高阶智能化：高阶智能驾驶是AI 技术赋能并率先落地的超大产业领域，高阶智能驾驶从“主题”到“落地”，领先车企有望实现销量和份额的提升，零部件方面域控制器、线控制动、毫米波雷达、摄像头以及4D 毫米波雷达等放量有望超预期，整车推荐小鹏汽车（海外组覆盖）、理想汽车（海外组覆盖）、比亚迪，关注赛力斯，零部件推荐科博达、德赛西威、保隆科技、经纬恒润、伯特利、均胜电子。2）自主品牌高端化：高端插混开启自主豪华时代，有望驱动自主量利非线性增长，随着23Q2 自主高端车的放量，自主高端品牌将迎来爆发期，整车板块正迎来全新的投资周期，推荐长城汽车（蓝山开启的高端化周期），长安汽车（深蓝S7爆款），理想汽车（L7-L9 超预期，海外组覆盖）、比亚迪（腾势D9 超预期带来强大的品牌势能）。3）特斯拉新周期：特斯拉即将进入FSD 技术新突破，人形机器人新业务拓展，汽车产品新车+新产能释放三重向上周期，特斯拉产业链将持续受益，推荐拓普集团、银轮股份、福耀玻璃、爱柯迪、旭升集团、三花智控、双环传动、贝斯特。商用车板块：客车和重卡行业22 年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。

风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击